Yinhua Fund Zhang Teng：非传统的“投资者价值”正在寻找周期中的“弹性” 2025年9月1日09:00上海证券的新闻 “从以前的经验来看，我不是传统的'投资者价值'。当市场很高时，我还将找到一种选择'弹性'的选择。”最近，Yinhuarui和基金经理Zhang Teng在接受上海证券新闻的记者采访时说。 凭借当前的复杂和修改的市场环境，张腾逐渐进入投资者的独特投资框架和独特的投资风格。他不依赖传统的“价值”标签，而是追求占据更改弹性机会的能力。通过“抗差异”和“ Slowvariable”投资的概念，他去年并没有依靠热门轨道并取得了良好的成绩。 Galaxy证券数据显示，8月15日，Yinhauarui和Mix的灵活分配 - 由支出的基金支配张预田净今年增长了29.69％（绩效基准为3.96％），去年净值增加了45.77％（基准绩效的15.23 %%）。 非传统的“价值投资者” 在大多数人的眼中，价值股票通常是高股息，稳定和意外的目标。 当被问及他对“价值”的理解时，张滕认为，“价值”等同于高股息和低弹性，存在明显的局限性。张滕解释说：“在非有产金属，化学物质，钢等领域，也有短期弹性的靶标。” “ AOF传统的'价值'标签可能不会完全，客观地反映出真正的市场机会。” 根据对基本部门驱动因素的审查和研究，张腾将价值股票分为两类：高股息和弹性偏见，然后根据市场风格判断今天应注意哪种类别。对“价值”的独特理解也可以在以前的投资技能中证明。 2021年，“中立性中立性”的政策加速了，张坦从基本的行业逻辑开始，发现了以煤炭代表的股票周期的投资机会。他认为需要纠正电价机制，预计煤炭行业将成为主要受益人。 2022年，他触及了传统能源库存的反弹趋势。它表明投资量也可以具有很大的弹性。 张滕说，他对价值的投资并不是对被低估的个人股票的简单筛选，而是基于对宏观和工业逻辑的主要变量的深入研究，“结合了宏观方面的判断，并从行业自己的逻辑开始，我们可以在整个投资组合中找到最有效的目标。” 从轨道变为平衡 今年张腾的第14年在I中标记ndustry。他的投资能力并没有在一夜之间实现，而是经历了持续发展的过程。 张腾介绍了他的能源和矿物研究生研究生和研究生研究为他的工程奠定了稳定的基础，并为他奠定了基础，让他稍后专注于现场周期。 2011年，他加入Shenyin Wanguo Securities Research Institute，担任新能源行业的研究人员。 2012年，他搬到了中国邮政基金，2他于20015年初开始担任基金经理，他的早期职业生涯“顺利”。 在2016年下半年，市场风格迅速进入了蓝筹股和基本物业。一段时间以来，当市场风格突然改变时，张腾很难及时做出判断。从那以后，他开始系统地学习宏观经济学，并具有固定的收入知识，并培养了提供“缓慢变量”的能力。 “根据季节来判断而不是猜测季节，我只大道要理解的是长期趋势，而不是短期波动。”张滕说。 同时，诸如“黑天鹅”和“ Anti-Fragile”之类的作品启发了张腾，意识到他过度集中股份的危险。 “'抗差异'需要适度的分散。通过对冲投资组合中的不同目标，当某些目标表现不佳时，可以通过其他目标支付损失。”张滕告诉记者，这种变化帮助他从田径类型的基金经理变成了一个更加平衡的投资者，致力于控制控制。 为了避免过度浓缩，张腾遵守工业权力下放的原则，甚至严格控制了最乐观的行业。张滕的权力下放不是时尚的权力下放。例如，某些部门的细分行业较少，张腾将相对较低地设定行业地位限制。一些行业的富裕地区分裂，张Teng将将行业地位限制设置为更高。他说：“这是基于基本属性和驱动因素的选择，而不是根据行业标签的自我策略，也不是盲目的。” 在“武器”作为“武器”的“缓慢变量”和“抗差异”中，张腾在随后的投资中具有更深的观点和更强的决心。 关于未来的市场，张滕认为，预计工业金属将在美联储削减切割周期的下半年能够正常运行。在投资目标方面，您可以注意具有高价弹性和上游价格平稳的行业，例如稀有土壤，战略金属等。 （负责编辑：Ye Jing） 神性：中国净资金已印刷本文以提供其他信息，并不代表本网站的观点和立场。本文的内容仅供参考，并且不会产生投资建议。投资者在此基础上以自己的风险行事。